投資要點:
中國電解鋁行業(yè)瘋狂擴張,產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。從2002年開始電解鋁產(chǎn)量開始過剩,受下游行業(yè)需求下降影響,中國2008年電解鋁過剩預(yù)計將達到50萬噸。
電解鋁需求增速放緩。受經(jīng)濟危機影響,來自房地產(chǎn)和汽車行業(yè)的需求增速將大幅下滑,而來自于電力設(shè)備行業(yè)的需求仍將保持快速增長,包裝行業(yè)對電解鋁的需求量保持穩(wěn)定。預(yù)計2008年電解鋁需求增速在10%左右
中國鋁土礦資源稀缺,產(chǎn)能擴張不可持續(xù)。中國礦資源稀缺,鋁礦資源只能維持10年,中國的資源不可能再支撐電解鋁行業(yè)年均20%左右的擴張速度。
成本支撐鋁價,大幅下跌可能性很小。目前電解鋁的生產(chǎn)成本價在15000元/噸-17500元/噸,而電解鋁的價格僅為13400元/噸,行業(yè)虧損嚴(yán)重?紤]到原料進一步下跌的可能,中國電解鋁企業(yè)的平均生產(chǎn)本也在15000元左右,因此鋁價大幅下跌的可能性很小。預(yù)計2009年6月份左右鋁價將回到15000元/噸。
企業(yè)間兼并加劇,優(yōu)勝劣汰。行業(yè)集中度有望進一步提高。而且中國對金屬鋁需求的潛力巨大,前景依舊光明,在下一輪經(jīng)濟周期來臨時,那些活下來的電解鋁企業(yè)必然迎來又一輪高速發(fā)展期。
電解鋁行業(yè)目前的估值已經(jīng)完全反映了鋁價下跌的影響,我們看好電解鋁行業(yè)未來的發(fā)展,給與優(yōu)于大勢評級。關(guān)注中國鋁業(yè)(7.47,0.02,0.27%,吧)。
1.鋁的介紹和主要應(yīng)用
1.1鋁的主要性質(zhì)
鋁是第三周期ⅢA族元素,原子序數(shù)13,原子量27,電子層結(jié)構(gòu)為3S23P1。純鋁呈銀白色,是第二大基本金屬,其產(chǎn)量和用量僅次于鋼鐵。
鋁的具有良好的導(dǎo)熱性能和導(dǎo)電性能,鋁的導(dǎo)熱系數(shù)約為熟鐵的2.5倍,為銅的1.5倍,導(dǎo)電性僅次于金、鉑、鉻、銅和汞。目前銅和鋁是電力設(shè)備行業(yè)應(yīng)用最多的兩種金屬,雖然鋁的電導(dǎo)率為銅的62%~65%,但由于鋁的密度僅為銅的1/3左右,同時鋁的價格相對便宜(約是銅的一半),因此在高架線方面鋁的應(yīng)用面較廣。
純鋁質(zhì)地柔軟,強度低,但和某些金屬組成鋁合金后,在保持鋁金屬質(zhì)輕的特性之外,同時又顯著提高了它的硬度和強度,使之幾乎可以跟軟鋼甚至結(jié)構(gòu)鋼相媲美。
鋁的化學(xué)性質(zhì)極其活潑,極易跟氧氣發(fā)生反應(yīng)生成氧化鋁,因此自然界中不存在單質(zhì)鋁。鋁在空氣中和氧氣反應(yīng)會在表面生成一層致密的氧化鋁保護膜,阻止金屬的進一步氧化,因此鋁在常溫和通常的大氣壓下具有良好的耐腐蝕性能
此外鋁還具有抗磁,吸聲,碰撞不產(chǎn)生火花等多種優(yōu)良性能,因此鋁金屬被廣泛的用于日常生活和工業(yè)生產(chǎn)中。
1.交通運輸業(yè)
鋁和鋁合金目前已成為制造飛機、汽車、船舶、拖拉機、機動車輛等不可缺少的材料。90年代末,國外生產(chǎn)一輛汽車的平均耗鋁量為70Kg,國內(nèi)為22Kg左右,除去進口的汽車零部件因素,中國汽車行業(yè)用鋁還有很大的潛力。特別近幾年原油價格大漲,提高汽車的鋁合金化率,減輕車身重量可以大大減少耗油量.提高鋁合金的使用率將是汽車工業(yè)發(fā)展的一個方向.
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